KT, 지주회사 전환될까…또 맞붙은 두 애널리스트

KT가 각 사업부 물적 분할을 거쳐 지주회사 체제 전환을 할 것이라는 전망을 반박하는 의견이 나왔다.

최남곤 유안타증권 연구원은 28일 “KT의 지주회사 전환 개편 가능성은 낮은 것으로 판단된다”고 밝힌 보고서를 발간했다.

KT가 물적분할을 거쳐 각 사업부를 거느리는 지주회사 체제가 될 것이라는 김홍식 하나금융투자 연구원의 리포트를 공개적으로 반박한 것이다.

이 두 통신 담당 애널리스트가 맞붙은 것은 이번이 처음이 아니다. SK텔레콤의 인적분할을 두고도 전망이 엇갈렸다.

SK텔레콤은 존속법인 SK텔레콤과 신설 법인 SK스퀘어로 인적 분할을 거쳤다.

김홍식 연구원은 분할 이후 SK텔레콤과 SK스퀘어의 합산 시가총액이 분할 이전 시총인 20조원보다 늘지 않을 것으로 전망했다.

당시 김 연구원은 “SK텔레콤은 국내 통신사의 밸류에이션을 고려하면 지금보다 시가총액이 크기 어렵고, 중간지주사 역시 태생적인 한계로 높은 가치를 평가받지 못할 것”이라고 전망했다.

태생적인 한계란 중간지주사와 지주회사 (주)SK의 합병 가능성 때문에 주가를 높이기 어렵다는 분석이다.

그러나 최남곤 연구원은 분할 이후 SK텔레콤이 시총 14조원, SK스퀘어가 15조원에 달할 것이라고 전망했다.

최 연구원은 당시 “SK텔레콤은 30조원대의 보유 자산이 극단적으로 저평가 받고 있어 인적분할 후 보유 자산이 각각 상장되면 자연스럽게 시가총액이 늘어날 것”면서 “중간지주의 핵심 자회사는 SK하이닉스, 11번가, 원스토어, ADT캡스 등인데 SK그룹이 이런 포트폴리오의 사업 잠재력을 억제하면서 중간지주사 가치를 낮출 것이라는 생각은 지극히 편향적”이라고 썼다.

분할 이후 실제 시총은 어떻게 변화했을까. SK텔레콤의 28일 기준 시총은 12조 6923억원이며, SK스퀘어는 8조 212억원이다. 합산 시총은 20조 7135억원으로 분할 이전인 20조원 수준이다. 아직까지는 김홍식 연구원이 옳은 것으로 밝혀진 셈이다.

이어진 기사

회사는 부인했지만 … SK스퀘어, 지주사와 합병 가능성 여전

“KT, 내년 물적 분할 거쳐 지주사 체제 전환 전망”

KT 주총 핵심 안건은…클라우드 분사·’디지코’ 전문가 기용