이마트·DB하이텍서 자사주 소각·지배구조 압박 성과
LS·HD현대 ‘중복상장 저지’ 전면전…IPO 구조까지 흔들어
경영권 분쟁 국면선 캐스팅보트로 진화
주주행동 플랫폼 액트(ACT)가 국내 자본시장에서 소액주주를 조직화하는 핵심 인프라로 자리 잡으며 기업 의사결정 구조에 실질적인 변화를 만들어내고 있다. 과거 ‘의견 표출’에 그쳤던 소액주주 운동이 액트를 통해 지분 결집, 위임장 확보, 공개서한, 경영진 면담, 상장 저지 캠페인 등 구조화된 행동주의로 진화했다는 평가다.
가장 상징적인 사례는 이마트다. 본업 부진과 자회사 리스크로 주가가 급락하자 액트 플랫폼을 통해 약 1000억원 규모, 4~5% 수준의 주주 지분이 결집했다. 주주들은 자사주 전량 소각, 비핵심 사업 정리, 집중투표제 도입 등을 요구하며 공개서한을 발송했고, 주주대표단이 경영진과 직접 면담에 나섰다. 이후 회사가 자사주 소각을 포함한 밸류업 방안을 내놓으면서 대형 유통사도 소액주주 압박에 응답할 수 있다는 선례를 남겼다.
DB하이텍은 조직적 연대의 대표 사례다. 물적분할 논란 속에서 소액주주들은 액트를 통해 5.16% 지분을 모아 ‘주요 주주’로 공시에 나섰고, 회계·법률 자문을 결합해 경영진 의사결정을 정면으로 문제 삼았다. 그 결과 회사는 주주환원 강화와 이사회 독립성 보완 논의를 본격화했다.
하나마이크론, 롯데렌탈 등 저PBR 기업들에선 자사주 소각 압박이 핵심 의제였다. 주주들은 “현금배당보다 소각이 기업가치에 유리하다”는 논리로 데이터를 제시했고, 회사들이 매입·소각 검토나 주주친화 정책 발표에 나서면서 실질적 정책 변화를 이끌어냈다. 다스코, 테크윙 등 중소형주에선 주주 측 이사 선임 시도와 안건 저지 움직임이 전개되며 경영진을 협상 테이블로 끌어내는 사례도 나왔다.
최근 액트의 무게 중심은 ‘중복상장 저지’로 옮겨가고 있다. LS그룹 에식스솔루션즈 상장 추진에 맞서 액트와 소액주주연대는 “모회사 가치 훼손”을 내세워 반대 캠페인을 벌였고, 거래소 탄원, 주주 서명, 여론전까지 병행했다. 나아가 “IPO 대신 5000억원 투자금을 직접 유치해오겠다”는 대안을 제시하며 명분 싸움에서도 주도권을 잡았다. 결국 LS 측이 상장 절차를 철회하면서 소액주주 플랫폼이 기업 자금조달 방식에까지 영향력을 행사한 사례로 남았다.
이 흐름은 HD현대로 확산되고 있다. 액트는 HD현대로보틱스 상장을 ‘문어발 상장’의 연장선으로 규정하고, 주주명부 열람, 탄원서 제출, 대안 자금조달 제시 등 LS 사례와 동일한 전술을 예고했다. 단순한 주주환원 요구를 넘어 그룹 구조 개편과 지주사 가치 보존 문제를 정면으로 다루는 단계에 진입한 것이다.
더 나아가 액트는 경영권 분쟁 국면에서 캐스팅보트 역할까지 수행하고 있다. 한미사이언스, 고려아연 등에서 플랫폼에 모인 1~3% 지분이 표 대결의 핵심 변수로 부상했고, 어느 편이 주주가치를 더 높일지를 기준으로 집단 의결권을 행사하는 구조가 형성되고 있다.
시장에선 액트를 “디지털 기반 소액주주 기관화 플랫폼”으로 평가한다. 개별 투자자의 불만이 아니라 집단적 지분, 조직된 의결권, 대안 제시까지 결합되면서 국내 기업지배구조 논의의 한 축으로 자리 잡고 있다는 분석이다.
